借壳上市家底曝光:顺丰原来这样“壕”
来源:南方都市报 发布时间:2016年05月24日

此前曾多次强调不会上市的顺丰速运再次向资本市场妥协。昨日午间,鼎泰新材发布公告称,公司拟将全部资产及负债与顺丰控股100%股权的等值部分进行置换,交易完成后,顺丰创始人王卫将成为鼎泰新材实际控制人。而这也将意味着,顺丰控股最终将实现借壳上市。

顺丰的家底:超申通圆通总和

作为当前快递行业的“大佬”级企业,顺丰的直营模式、每一票快件的“赚钱”能力,素来是行业翘楚,低调的王卫所控制的顺丰“家底”究竟有多厚,一直都是外界关注的焦点。

从昨日公布的借壳方案可以看出,以快递物流业务的顺丰速运,将其航空、金融等15家子公司也一同打包后,顺丰控股100%股权的预估值为448亿元,由于本月顺丰股东大会曾决定把15亿元拿出来分红,所以剩余置入上市公司的股权作价为433亿元。回顾去年12月1日,申通借壳上市时股权作价169亿元,今年1月16日,圆通借壳后股权作价为175亿元,也就是说,顺丰的估值比“两通”加起来都高。上述三家快递公司公开的财务数字也显示,圆通和申通去年的主营业务毛利率分别为13.42%和16.42%,而顺丰则高达20.42%。

对于外界一直关心的顺丰业务体量究竟有多大的问题,披露数据也给出答案:顺丰控股2015年的营业收入达到481亿元,与国内其他快递公司相比,依然保持着量级上的压倒性优势,营业收入更是可以跻身A股上市企业前100名,在民营上市公司中规模已经位于绝对前列。而外界一直关注的平均单价,在公告中也有所披露。2013年、2014年,顺丰控股快递业务平均单价分别为23.73元、22.54元,远高于同期同行业平均单价7.27元和7.49元。

不过,针对借壳上市的具体信息,顺丰有关负责人昨日向南都记者表示,为避免披露信息混乱,根据上市公司管理规定,目前无法披露这方面的任何信息。有网友则戏称,顺丰借壳上市很久以前就被谈好批准,现在只是在走流程。

快递扎堆上市意在“生态化”

南都记者归纳整理了解到,包括顺丰在内的目前国内几大快递企业,筹划上市的情况主要有以下几大类:第一类是拟借壳上市,这就包括了新近的顺丰借壳鼎泰新材,申通借壳浙江艾迪西,以及圆通速递借壳大杨创世;第二类是拟海外上市,百世物流(百世汇通的母公司)此前物流的财务数据显示,该集团预计2017年至2018年期间在美国或者香港上市,目前其已经聘请高盛作为顾问,并已经招聘CFO开始筹备上市事宜。第三类是新三板挂牌上市,2015年9月,全峰副总裁刘伟曾公开透露,该公司拟在2016年挂牌,但是不在主板市场努力而是转向新三板,兴业证券正在代为筹备相关工作。但今年3月也曾传出顺丰收购全峰快递的消息,但遭到了顺丰方面的否认。

除此之外,韵达快递和邮政速递此前曾冲击上市未果。对此,中国物流学会特约研究员杨达卿昨日向南都表示,“中国的快递行业,在劳动密集型的体系基础下,面对新的商业环境,已经逐渐将目光投向技术投入、产业生态建设等方面,没有重大的资本支撑,没有综合的物流链,仅仅靠现阶段自有资本体系,很难满足越来越多元化投资和发展。为此,寻求上市实在是形势所逼。 


不过,国外快递市场往往形成三五家龙头,但中国的快递企业则几乎在所有细分市场、所有地方区域都在进行大规模竞争,内耗比较严重,行业确实到了该转型的时刻。”杨达卿向南都举例,京东通过互联网实现销售配送等环节,就是相对完整的一个生态链,“三通一达等快递则普遍依赖阿里的生态圈,要推动他们缓解这种依赖,上市肯定是一个很有效的途径。”杨达卿认为,顺虽然被认为不依赖某个生态圈,“不过,顺丰此番借壳上市作进一步布局,也是加码与其他快递公司对抗,毕竟其他快递企业抱团寻求更大资本的话,顺丰也担忧优势的失去,而得到资本杠杆后,他们会再次加快脚步。”

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